Валютный риск
02.04.2020Инвестор в нашем примере мог бы хеджировать риск изменения валютного курса с помощью валютных фьючерсного или форвардного контрактов. Вспомним, что такой контракт подразумевает поставку определенной валюты по заранее установленному валютному курсу. В данном случае инвестор из США должен бы я бы заключить контрак т на покупку долларов за фунты по фиксированному валютному курсу, исключив, таким образом, риск изменения валютного курса при конвертировании инвестиционных вложений в фунтах обратно в доллары.
Но если это так, то почему бы всем инвесторам не вкладывать свои средства в США? Одна из основных причин состоит в возможности обесценивания доллара относительно фунта. Несмотря на то, что ставка доходности инвестиций в США выше, чем ставка доходности при инвестировании фунтов в Великобритании, стоимость каждого доллара относительно фунта со временем снижается. Этот эффект полностью компенсируе пре имущество за счет более высокой процентной ставки но инвестициям в США.
Любите азарт? Лучшим вариантом будет игра вулкан онлайн. Заходите на сайт казино и выигрывайте.
Теперь нам необходимо только определить, как обесценивание доллара влияет ^на уравнение (20.21). Если стоимость доллара падает, т.е. на покупку каждого фунта требуется все больше долларов, то форвардный валютный курс Fr (который равен количеству долларов, необходимых для покупки одного фунта при поставке в будущем) должен превышать Et„ текущий валютный курс. Именно это и следует из уравнения (20.2): если i i'S) бо 1ьше r/UK). :о Fn должен быть выше Е„. Обесценивание доллар з математически выраженное отношением Г0 к Elh будет полностью скомпенсировано разницей процентных ставок в двух странах. KOHS но. справед шво и обратное утверждение если r,(US) меньше r/UK). то F0 ниже Е„.